原標(biāo)題：AI泡沫要爆了？
壞了，這回真讓老黃裝了個(gè)大的。
在最新的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，面對(duì)滿屋子華爾街分析師關(guān)于“AI泡沫”的質(zhì)疑，老黃直接發(fā)狂了：泡沫？什么泡沫？我怎么看不見？
“我們看到的景象與泡沫論截然不同”，并且放出狠話英偉達(dá)已滲透至“每一個(gè)云、每一臺(tái)計(jì)算機(jī)、每一個(gè)機(jī)器人系統(tǒng)”。
所以老黃這是拿了什么男頻爽劇腳本啊，一邊是華爾街上瘋傳AI泡沫要破了，一邊是老黃帶著史上最強(qiáng)財(cái)報(bào)啪啪打臉？
讓老黃有這么多底氣，就是因?yàn)榻裉炝璩?，英偉達(dá)三季度財(cái)報(bào)新鮮出爐。
看完這份成績單，差評(píng)君鑒定為夯爆了。
咱們先簡單看下幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，三季度營業(yè)收入570 億美元，同比增長約62%，凈利潤同比大幅增長65%，均超出外界預(yù)期，而且調(diào)整后毛利率為73.6%，依舊守住了70%大關(guān)。
從細(xì)分業(yè)務(wù)來看，數(shù)據(jù)中心還是那個(gè)帶頭大哥，Q3收入同比增長66%。在整個(gè)營收的大盤子里，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)占比已經(jīng)接近90%，這也表明了目前的市場需求依然旺盛，各大科技巨頭搶購熱情根本沒退。
反觀游戲業(yè)務(wù)，盡管收入同比增長30%，但真的越來越邊緣化了，游戲佬們真就成了路邊一條了。
原本以為在這一輪AI熱潮持續(xù)了這么久之后，英偉達(dá)多少會(huì)顯出一點(diǎn)疲態(tài)，沒想到老黃依舊堅(jiān)挺。
除了現(xiàn)階段狀態(tài)火爆，英偉達(dá)還是未來可期的狀態(tài)。
從2026財(cái)年Q4的收入展望分析，英偉達(dá)給出了650億美元的業(yè)績展望，這個(gè)數(shù)據(jù)再次超出市場預(yù)期。
于是乎，財(cái)報(bào)一出，英偉達(dá)股票一度暴漲6%，重新站回5萬億市值大關(guān)。
除了英偉達(dá)本身就是科技圈頂流的原因之外，這次財(cái)報(bào)獲得史無前例的關(guān)注度，甚至有人覺得它比美聯(lián)儲(chǔ)開會(huì)還重要，主要還是大家伙都在犯嘀咕了。
因?yàn)樵谶^去的一段時(shí)間里，不管是華爾街的分析師，還是硅谷的投資人，都從之前的無腦AI熱，變成了懷疑論者。
他們都在想，現(xiàn)在的AI市場，到底是不是存在巨大的泡沫？
不少人還真就覺得AI不僅是泡沫，而且還快破了。
像是谷歌母公司Alphabet的CEO劈柴哥，之前發(fā)出警告，表示當(dāng)前的人工智能熱潮中存在“非理性”成分，一旦潛在的泡沫破裂，沒有任何公司能夠幸免。
大家不僅嘴上這么說，幾家頭部機(jī)構(gòu)也已經(jīng)開始用腳投票。
蒂爾宏觀基金出售了53.77萬股、橋水基金也減持了接近三分之二、軟銀更是在10月清倉了所有的英偉達(dá)股票。
圖自證券時(shí)報(bào)
在外界不少人看來，這幫頂 級(jí)機(jī)構(gòu)的操作，就差把“孩子們快跑，泡沫要炸”幾個(gè)字寫在腦門上了。
而他們這么操作的理由，大多數(shù)分析都是什么增長見頂、AI板塊整體都不大行、市場對(duì)AI投資回報(bào)率和“循環(huán)交易”疑慮在不斷加深等等。
可面對(duì)這些問題，除了用財(cái)報(bào)回應(yīng)外，英偉達(dá)高層還在財(cái)報(bào)會(huì)上針對(duì)性地進(jìn)行了全面解答。
首先就是所謂的增長見頂，英偉達(dá)這邊表示我都忙不過來，怎么個(gè)見頂法？
英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官Colette Kress掏出了幾組數(shù)字，從今年初到2026日年底的Blackwell和Rubin平臺(tái)收入，已有5000億美元的能見度。
而且，人家還很凡爾賽地表示，這絕不是上限。。。
因?yàn)檫@還沒完全算上英偉達(dá)與KSA（沙特白頭巾）新簽的單子，以及與Anthropic的新合作。
而就在昨天，還有更多英偉達(dá)的好消息傳來，美國剛與沙特簽署了人工智能戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，并計(jì)劃在沙特投資建立多個(gè)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，那這部分硬件供應(yīng)商會(huì)給誰來提供呢，真的好難猜啊。
另一邊，英偉達(dá)還在瘋狂圈地，不斷尋找新客戶、開發(fā)新平臺(tái)，像Anthropic就要走了1Gw的Blackwell和Rubin系統(tǒng)容量。
到此，世界上主流AI幾乎都是英偉達(dá)的老鐵了，所以老黃又又又很狂地說，“我們是世界上唯 一一個(gè)能運(yùn)行所有AI模型的平臺(tái)”。
關(guān)于循環(huán)交易的質(zhì)疑聲，老黃也沒藏著掖著，他表示外界雖然有人把這視為“左腳踩右腳”，但核心目的其實(shí)是“擴(kuò)大CUDA的覆蓋范圍和生態(tài)系統(tǒng)”。
他的意思是，你們以為我再刷單，其實(shí)是英偉達(dá)在布道。咱和這些AI大廠合作，不是為了那點(diǎn)短期財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)（當(dāng)然，這確實(shí)會(huì)讓財(cái)報(bào)里的短期需求變好看），為了把CUDA的護(hù)城河挖得更深，這是一盤大棋。
在一片質(zhì)疑聲中，唯 一真正讓老黃頭疼的，反而是產(chǎn)能。
因?yàn)楝F(xiàn)在外部需求旺盛坐實(shí)了，可英偉達(dá)不一定有貨啊，缺芯、缺電都是問題。
所以老黃表示在當(dāng)前的增速和規(guī)模下，任何環(huán)節(jié)都不輕松，但問題都是“可解決的”。
對(duì)此，老黃再次發(fā)表了暴論，表示英偉達(dá)的供應(yīng)商們完全可以大膽擴(kuò)產(chǎn)。
沒錢？“只要手里拿著英偉達(dá)的訂單，哪家銀行敢不給貸款？”
聽聽，這說的是人話嗎？這就差明著告訴供應(yīng)商：我的簽字，就是印鈔機(jī)。
不過，英偉達(dá)方面也還是表示，公司對(duì)無法向中國付運(yùn)更具競爭力的產(chǎn)品感到“失望”。
然而，好像缺了中國市場，對(duì)英偉達(dá)暫時(shí)的前景確實(shí)沒有太多影響，因?yàn)橛ミ_(dá)目前對(duì)第四季度的預(yù)估，是假設(shè)沒有任何來自中國的數(shù)據(jù)中心計(jì)算收入。。。
如果后面兩邊協(xié)商好了，英偉達(dá)可以往國內(nèi)賣貨了，老黃的嘴角上揚(yáng)角度，我都不敢想象哦。
當(dāng)然了，不少人也覺得，英偉達(dá)夯爆了，也不一定就能反映整個(gè)AI市場的真實(shí)狀態(tài)。
畢竟淘金熱最終能不能讓淘金者賺到錢，看的還是能不能真挖到金子，賣鏟子的賺麻了也不能真變出金子來。
但這些對(duì)老黃、英偉達(dá)來說，好像沒那么重要了。
只要硅谷的軍備競賽一天不停止，只要巨頭們還存在“怕被時(shí)代拋棄”的焦慮，英偉達(dá)的印鈔機(jī)就不會(huì)停。
至于以后是泡沫先破，還是AI先改變世界？
看著股價(jià)重新站上5萬億的老黃，恐怕只會(huì)微微一笑：你們慢慢吵，我先去把下個(gè)季度的單子簽了。