中信證券：繼續(xù)聚焦資源和傳統(tǒng)制造定價權的提升
年初的躁動緣于跨年踏空資金的集中入場，“人心思漲”是大背景，一些前期謹慎資金的追漲加速了行情演繹，但躁動主要發(fā)生在主題板塊以及量化影響較大的小票，而非配置型資金布倉方向。從當前的量價和風險偏好指標來看，短期市場熱度偏高，但情緒指標還沒有轉弱跡象，預計主題、小票輪動的震蕩上行格局可能還會延續(xù)到兩會前后，直至內(nèi)需預期的上修，市場才會回到基本面驅動狀態(tài)。
不過，拋開短期的市場躁動，站在全年維度，真正具備持續(xù)入場體量的配置型資金今年對權益組合降低波動的訴求是更高的，需要考慮的是這部分可持續(xù)的“大錢”（而不是年初踏空資金）會持續(xù)流向的方向。在配置上，建議資源和傳統(tǒng)制造定價權提升邏輯打底，增配非銀金融，兼顧反共識品種降低組合波動。
廣發(fā)證券：A股估值有希望繼續(xù)提升
A股歷史上還沒有出現(xiàn)過連續(xù)3年“提估值”，2026年能否打破？首先，從基本面看，時隔5年后，2026年A股整體的ROE可能再次回升，這主要受新興產(chǎn)業(yè)利潤占比提升、海外收入占比提升、PPI下行放緩、海外財政貨幣雙寬松、海外庫存低、AI投資繼續(xù)高增等方面影響。資金面上看，監(jiān)管資金、保險資金、銀行理財、中高凈值存款搬家這4類增量資金較為確定，構筑了A股行情基礎。此外，與過往相比，2024年—2025年估值拔升幅度較為克制，中美競爭力格局對比的變化為背后的估值對比提供安全邊際。因此，2026年A股估值有望打破歷史規(guī)律，連續(xù)3年提升。
當A股難以連續(xù)3年拔估值的預期逐步打破，中小盤的春季躁動明顯開始搶跑，如何看待后續(xù)節(jié)奏？綜合復盤，在中小盤搶跑春季躁動的4次案例中，只有2020年1月下旬的年報預告窗口，有一定程度的調(diào)整。不難發(fā)現(xiàn)，確實只有2019年的年報預告最差，市場短期規(guī)避業(yè)績風險也有道理。但是，不論如何，2月份的躁動行情都會延續(xù)。因此，今年如果在1月下旬出現(xiàn)中小盤的調(diào)整，可能是比較好的布局時點。
興業(yè)證券：市場上行收益可能遠大于下行風險
往后看，上證“十六連陽”、突破關鍵點位、成交額破3萬億等一系列標志性事件對于趨勢和信心的強化，有助于市場各方參與積極性抬升，為本輪春季行情奠定良好開局。并且，結合基本面、情緒、結構、日歷效應等維度，當前市場處于向下風險有限、向上仍有較大潛在空間的窗口，上行收益可能遠大于下行風險。商業(yè)航天作為近期邊際變化較大、資金共識度較高的板塊，交易情緒或仍有進一步抬升的空間。中長期看，商業(yè)航天板塊的基本面、政策面和產(chǎn)業(yè)趨勢均在出現(xiàn)積極變化，是今年值得重視的一條新動能主線。
本輪“開門紅”在全球共性敘事映射下，熱點集中、主題驅動的特征比較明顯。隨著上市公司年報預告陸續(xù)披露，業(yè)績將成為階段性主導市場的重要因素，市場或將圍繞業(yè)績進行一輪結構上的調(diào)整，前期熱點板塊面臨業(yè)績驗證，同時部分低位績優(yōu)板塊也有望承接新一輪資金流入。
國金證券：趨勢仍在，結構再平衡
基于流動性邊際改善驅動的A股上漲在春季行情中并不鮮見，歷史經(jīng)驗表明后續(xù)A股更可能有較好的表現(xiàn)。但是，整體的高勝率也不應該忽視結構上的過熱：近期商業(yè)航天指數(shù)漲幅明顯。在一個逐步活躍的市場里，出現(xiàn)熱門強主題是正常的，但是市場交易集中度過快地上升，市場的擴散和再均衡的概率在增加。
春季行情已進行過半，國內(nèi)外基本面變化方向將是未來市場主線的方向：AI對海外就業(yè)市場的抑制作用正在顯現(xiàn)，這意味著美聯(lián)儲貨幣政策寬松并不太可能帶來通脹壓力的上升，由此延長美聯(lián)儲的降息周期；在貨幣寬松周期中，存在供需缺口的商品側的價格彈性會更加突出；國內(nèi)則隨著反內(nèi)卷政策的持續(xù)推進，企業(yè)盈利的修復值得期待。
繼續(xù)看好AI投資與全球制造業(yè)復蘇共振的工業(yè)資源品——銅、鋁、錫、鋰、原油及油運；其次是具備全球比較優(yōu)勢且周期底部確認的中國設備出口鏈——電網(wǎng)設備、儲能、鋰電、光伏、工程機械、商用車，以及國內(nèi)制造業(yè)底部反轉品種——印染、煤化工、農(nóng)藥、聚氨酯、鈦白粉、晶圓制造等。此外，抓住入境修復與居民增收疊加的消費回升通道——航空、免稅、酒店、食品飲料，以及受益于資本市場擴容與長期資產(chǎn)端回報率見底的非銀（保險、券商）。
光大證券：熱度短期有望延續(xù)，商業(yè)航天仍可逢低介入
短期市場熱度仍有望持續(xù)，不過需要關注1月中旬之后到春節(jié)前市場逐步降溫的可能。一方面，政策有望持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟增長有望保持在合理區(qū)間，進一步夯實資本市場繁榮發(fā)展的基礎。另一方面，政策紅利釋放，有望提振市場信心，進一步吸引各類資金積極流入。
行業(yè)方面，關注電子、電力設備、有色金屬等。主題方面，繼續(xù)關注商業(yè)航天。商業(yè)航天板塊自我們建議關注以來已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)多周大幅上漲的現(xiàn)象。特別是其對標的二級行業(yè)指數(shù)及相關主題類指數(shù)，如航天裝備、商業(yè)航天等短期累計漲幅較大，熱度較高。盡管板塊短期存在獲利了結的壓力，但由于政策利好頻發(fā)，疊加資金活躍，板塊支撐基礎穩(wěn)固。若出現(xiàn)階段性回調(diào)，仍是投資者逢低介入的良機。
中信建投：短期或有震蕩，無礙中期行情
近期美元指數(shù)有所反彈，但人民幣匯率仍然堅挺，整體環(huán)境對A股仍然較為有利。通脹水平溫和回升，經(jīng)濟復蘇的內(nèi)生動能逐漸修復，利好A股行情持續(xù)性。從市場情緒看，跨年行情有望繼續(xù)演繹，但短期技術性回調(diào)風險上升。當前市場行業(yè)表現(xiàn)分化，有充分預期的板塊橫盤等待兌現(xiàn)驗證，與此同時概念主題表現(xiàn)活躍，前期落后板塊補漲。
整體而言，繼續(xù)看好跨年行情，行業(yè)主要圍繞未來產(chǎn)業(yè)熱點、AI和半導體、資源品漲價鏈展開。行業(yè)重點關注：半導體、AI、有色金屬、化工、機械、傳媒、計算機、醫(yī)藥；主題重點關注：腦機接口、商業(yè)航天、可控核聚變、人形機器人、量子科技等。
中國銀河證券：短期市場波動或有所加大
2025年12月下半月以來，A股市場開啟“躁動”行情。往后看，春季躁動行情持續(xù)，一方面需要觀察基本面的支撐力度，1月進入年報業(yè)績預告披露窗口，重點關注業(yè)績預告和經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況，另一方面，“十五五”開局之年政策預期有望強化市場信心。隨著大盤創(chuàng)下近年來新高，短期市場波動或有所加大，重點布局結構性投資機會。
配置機會：關注“兩條主線+兩條輔助線”。主線一，春季躁動行情中，科技創(chuàng)新與成長板塊輪動上行機會較大，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚變、量子科技、航空航天等“十五五”重點領域值得關注。主線二，反內(nèi)卷政策溫和推進，在供需結構優(yōu)化疊加價格回升預期帶動下，制造業(yè)、資源板塊盈利修復路徑清晰，重點關注有色金屬、基礎化工、電力設備等行業(yè)。輔助線一，2026年消費品以舊換新政策延續(xù)，擴大內(nèi)需政策導向下消費板塊迎來布局窗口。輔助線二，出海趨勢將帶動企業(yè)盈利空間進一步打開。
中銀證券：或有波動，但風險可控
A股當前正處于“行情中繼”階段，2026年中長期資金入市等制度性利好依然可期，而價格中樞回暖、內(nèi)需復蘇以及產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新帶來的盈利增長都將有利于市場。短期來看，海外地緣政治波動增加，全球配置資金對中國資產(chǎn)關注度增加。當前A股市場仍處于開年以來資金面+政策預期共振催化下的春季躁動行情中，這也或將成為年內(nèi)最為確定的配置時間窗口。方向上，在流動性環(huán)境及基本面預期回溫帶動下，成長+周期方向有望成為短期資金最為關注的配置方向。
華西證券：把握做多窗口，行情或將繼續(xù)推進
伴隨市場成交額突破3萬億元，A股震蕩中樞再度向上突破，A股春季做多窗口期有望延續(xù)：一是2025年12月PMI和通脹數(shù)據(jù)好于預期，為春季行情提供基本面支撐；二是場外資金入市意愿顯著回升。年初至今融資資金、外資等增量資金加速流入，后續(xù)保險資金、居民資金等多路場外增量資金入市值得期待；三是春節(jié)前后，科技產(chǎn)業(yè)事件催化預期有利于市場風險偏好的維持。
行業(yè)配置上，關注科技產(chǎn)業(yè)主題行情的擴散：如AI應用、商業(yè)航天、機器人、國產(chǎn)替代、核聚變等；受益于“反內(nèi)卷”與漲價方向，如化工、有色金屬等。
信達證券：市場可能繼續(xù)偏強
行情的基礎依然堅實，年度上存在盈利改善和資金流入共振的可能性。戰(zhàn)略上，我們認為春節(jié)前流動性環(huán)境大概率較好，市場可能繼續(xù)偏強，1月可能會有一些波動。未來1年市場短期的波動可能來自監(jiān)管政策和供給放量速度。需要關注監(jiān)管政策變化的情況，同時，如果股權融資規(guī)模放量速度很快，股市供需格局再次轉弱，那么市場也存在波動加大的可能。
近期配置觀點：主題活躍，逢低增配彈性品種?？萍及鍓K在春季行情中通常有明顯的超額收益，行情可能圍繞產(chǎn)業(yè)催化出現(xiàn)擴散。周期板塊也是春季行情中的彈性品種，政策和盈利均有預期。有色金屬、儲能等行業(yè)供需格局較好，價格持續(xù)上行。軍工行業(yè)產(chǎn)業(yè)催化較多，業(yè)績空窗期主題活躍的階段容易表現(xiàn)強。金融板塊中，非銀的彈性有望逐步增加。
（文章來源：券商中國）