證券時(shí)報(bào)記者 裴利瑞
2026年開局，A股市場(chǎng)便迎來(lái)了一場(chǎng)酣暢淋漓的“開門紅”行情，滬指強(qiáng)勢(shì)突破4100點(diǎn)，創(chuàng)下近10年新高，深證成指也突破14000點(diǎn)，創(chuàng)下近4年新高。市場(chǎng)情緒逐漸升溫，滬深兩市交易額在1月9日再次突破3萬(wàn)億元大關(guān)。
在這場(chǎng)被市場(chǎng)譽(yù)為“最強(qiáng)開年”的行情背后，是公募基金等機(jī)構(gòu)資金早已提前“搶跑”布局的身影。
證券時(shí)報(bào)記者采訪調(diào)研了解到，眾多基金經(jīng)理在2025年四季度末便已悄然提升倉(cāng)位，精準(zhǔn)抓住“春季躁動(dòng)”行情。隨著市場(chǎng)行情回暖，商業(yè)航天、半導(dǎo)體芯片、創(chuàng)新藥等板塊多點(diǎn)開花，10只基金在開年第一周便大漲超20%，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)顯著。
基金“搶跑”春季行情
“我們?cè)谌ツ?0月到11月的時(shí)候，眼看市場(chǎng)持續(xù)縮量震蕩，果斷執(zhí)行紀(jì)律，基本上把倉(cāng)位降到了70%，躲過(guò)了一波回調(diào)?！苯?，一位管理規(guī)模超50億元的公募基金經(jīng)理向證券時(shí)報(bào)記者回顧了他去年年底至今的操作。
他坦言，等待市場(chǎng)確認(rèn)信號(hào)的過(guò)程是煎熬的，但一些積極因素在去年12月開始出現(xiàn)?！拔覀冇^察到一系列宏觀和產(chǎn)業(yè)層面的邊際變化，比如PMI數(shù)據(jù)初現(xiàn)企穩(wěn)跡象、海外流動(dòng)性預(yù)期轉(zhuǎn)向，以及我們重點(diǎn)跟蹤的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)了供不應(yīng)求的情況，綜合判斷下，我們認(rèn)為市場(chǎng)回調(diào)差不多了，于是在去年11月底到12月份開始加倉(cāng)，因?yàn)槲覀兣袛?，一定不能錯(cuò)過(guò)這波力度可能超預(yù)期的‘春季躁動(dòng)’行情?！?/p>
據(jù)了解，該基金經(jīng)理以科技成長(zhǎng)風(fēng)格見長(zhǎng)，并且在近期大幅加倉(cāng)了以存儲(chǔ)芯片為代表的半導(dǎo)體芯片股，其代表作在今年的開門紅行情中已經(jīng)錄得了超15%的收益率。
除上述基金經(jīng)理的“自述”外，近期，一些上市公司的回購(gòu)公告也將更多知名基金經(jīng)理的“潛伏”操作公之于眾。公告顯示，多位基金經(jīng)理已經(jīng)自去年四季度以來(lái)提前加倉(cāng)，“搶跑”“春季躁動(dòng)”行情。
比如，近期，潔特生物和華凱易佰均因?yàn)榛刭?gòu)披露了最新的前十大股東，公告顯示，蘇秉毅管理的大成景恒在去年四季度不僅加倉(cāng)潔特生物，新進(jìn)成為其第九大股東，而且加倉(cāng)了跨境電商概念股華凱易佰，新進(jìn)成為其第十大流通股東。1月9日，華凱易佰大漲10.45%。
再比如，東宏股份也因?yàn)榛刭?gòu)披露了最新的前十大股東，公告顯示，王平管理的招商量化精選在去年四季度對(duì)其進(jìn)行了大幅加倉(cāng)，已經(jīng)位列第四大股東；此外，一品紅的回購(gòu)公告顯示，趙偉管理的富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療、吳興武管理的廣發(fā)醫(yī)療保健均在去年四季度對(duì)該股進(jìn)行了加倉(cāng)，分別位列第八、九大股東。
從整體數(shù)據(jù)來(lái)看，機(jī)構(gòu)資金的“搶跑”并非個(gè)例。據(jù)西南證券的研報(bào)測(cè)算，截至去年末，全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金平均倉(cāng)位為85.74%，較前一周加倉(cāng)0.74%。從最近一個(gè)月主動(dòng)權(quán)益基金倉(cāng)位變動(dòng)情況來(lái)看，基礎(chǔ)化工、非銀金融、家電等行業(yè)倉(cāng)位明顯增加，分別加倉(cāng)0.70%、0.69%、0.41%。
10只基金開年首周大漲超20%
基金經(jīng)理提前“搶跑”的“春季躁動(dòng)”行情，在2026年開年第一周便迅速兌現(xiàn)為亮眼的業(yè)績(jī)。市場(chǎng)呈現(xiàn)出多點(diǎn)開花的結(jié)構(gòu)性特征，尤其是在商業(yè)航天、科創(chuàng)芯片、創(chuàng)新藥等成長(zhǎng)主線上的精準(zhǔn)布局，直接帶動(dòng)了一批主題基金的凈值強(qiáng)勢(shì)上攻，為投資者帶來(lái)了豐厚的“開年紅包”。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月11日，全市場(chǎng)已經(jīng)有10只基金年內(nèi)收益率超20%，賺錢效應(yīng)顯著。其中，招商基金、富國(guó)基金、廣發(fā)基金、易方達(dá)基金、鵬華基金旗下的5只衛(wèi)星ETF以超22%的收益率霸屏，此外還有重倉(cāng)科技的廣發(fā)遠(yuǎn)見智選、重倉(cāng)創(chuàng)新藥的廣發(fā)創(chuàng)新醫(yī)療兩年持有A和萬(wàn)家健康產(chǎn)業(yè)A等產(chǎn)品，在2026年開年首周斬獲超20%的收益率。其中，商業(yè)航天無(wú)疑是本輪跨年行情中“最亮眼的星”，自2025年11月24日至2026年1月9日，中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)在一個(gè)多月的時(shí)間大漲85.7%，板塊內(nèi)牛股奔騰，臻鐳科技、航天環(huán)宇、航天發(fā)展等多只核心個(gè)股漲幅超200%。
受此帶動(dòng)，上述5只衛(wèi)星ETF成為年內(nèi)領(lǐng)跑全市場(chǎng)ETF的現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品。鵬華衛(wèi)星ETF基金經(jīng)理鐘成亮表示，商業(yè)航天屬于產(chǎn)業(yè)、政策、資本三重共振的窗口期，2026年是中國(guó)商業(yè)航天的“質(zhì)變?cè)辍保夹g(shù)突破、資本助力、政策支持三重共振，行業(yè)將從探索驗(yàn)證階段正式邁入規(guī)?；⑸虡I(yè)化的新階段。
另一位重倉(cāng)商業(yè)航天的基金經(jīng)理也表達(dá)了相似的看法：“我們看到的不僅僅是指數(shù)的上漲，更是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈訂單的爆發(fā)式增長(zhǎng)。從上游的火箭制造、衛(wèi)星研制，到中游的發(fā)射服務(wù)，再到下游的衛(wèi)星應(yīng)用與地面設(shè)備，整個(gè)鏈條的需求都在被點(diǎn)燃。特別是我國(guó)衛(wèi)星星座計(jì)劃的加速推進(jìn)，給整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)了確定性極高的增量訂單，這是我們敢于在去年四季度重倉(cāng)布局的核心邏輯?！?/p>
除了商業(yè)航天，近期，科技產(chǎn)業(yè)也利好不斷，特別是AI算力的激增拉動(dòng)高端存儲(chǔ)需求暴增，存儲(chǔ)芯片帶動(dòng)整個(gè)半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)一路高歌猛進(jìn)，相關(guān)基金也賺得盆滿缽滿。以近期業(yè)績(jī)優(yōu)異的廣發(fā)遠(yuǎn)見智選為例，該基金重倉(cāng)的華虹半導(dǎo)體、芯原股份等均在今年以來(lái)錄得超20%的漲幅?；鸾?jīng)理唐曉斌表示，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)龍頭公司技術(shù)迭代超預(yù)期，在海外巨頭供給停滯的背景下，有望充分享受本輪存儲(chǔ)“超級(jí)周期”的紅利。未來(lái)，隨著技術(shù)迭代的加速，以及國(guó)產(chǎn)化的不斷推進(jìn)，“兩存”在全球的市占率有望達(dá)到30%以上，圍繞“兩存”提供半導(dǎo)體設(shè)備的供應(yīng)鏈，比如刻蝕、沉積、鍵合，以及良率檢測(cè)等環(huán)節(jié)有望充分受益，先進(jìn)制程也有望實(shí)現(xiàn)“達(dá)爾文時(shí)刻”。
2026年或是科技與周期共振
這場(chǎng)酣暢淋漓的“開門紅”行情，不僅點(diǎn)燃了投資者的熱情，也引發(fā)了各大機(jī)構(gòu)對(duì)行情持續(xù)性的思考。展望后市，宏觀環(huán)境向好、增量資金入市以及經(jīng)濟(jì)基本面的改善，被普遍認(rèn)為是本輪行情的核心驅(qū)動(dòng)力，這也為2026年行情的延續(xù)提供了底氣。
匯豐晉信宏觀及策略分析師李學(xué)偉認(rèn)為，近期A股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的原因，一方面是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)降息和人民幣升值為國(guó)內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)上漲創(chuàng)造了良好的宏觀環(huán)境，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議定調(diào)積極、去年12月PMI和物價(jià)等基本面因素的改善進(jìn)一步提振情緒，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著改善；另一方面，保險(xiǎn)“開門紅”、存款和理財(cái)搬家等也持續(xù)為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。長(zhǎng)期來(lái)看，政策有望助力盈利周期回暖，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也有望呈現(xiàn)更多亮點(diǎn)，將為A股跨年行情的延續(xù)提供一定支撐。
在對(duì)2026年市場(chǎng)主線的判斷上，機(jī)構(gòu)則出現(xiàn)了一定的“激辯”，但“科技”與“周期”成為被普遍提及的關(guān)鍵詞。
博道基金研究總監(jiān)兼基金投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理張迎軍認(rèn)為，2026年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或仍將維持較高水平，主題投資或仍將受到市場(chǎng)追捧，而“漲價(jià)”可能成為新的市場(chǎng)主線。
“盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然面臨價(jià)格下滑壓力，但固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下降并且轉(zhuǎn)負(fù)，意味著在PPI長(zhǎng)期低迷的情況下市場(chǎng)機(jī)制開始作用于新增產(chǎn)能供給增速，加上‘反內(nèi)卷’政策執(zhí)行，部分行業(yè)價(jià)格觸底回升已經(jīng)可以看到曙光。”張迎軍表示，“事實(shí)上，需求維持較高增速的行業(yè)，2026年可能率先看到產(chǎn)能缺口的拐點(diǎn)，產(chǎn)品價(jià)格上漲將成為可能，例如鋰電行業(yè)。經(jīng)歷漫長(zhǎng)下跌煎熬的證券市場(chǎng)，將會(huì)為漲價(jià)乃至預(yù)期中的漲價(jià)提前定價(jià)交易?！?/p>
在具體的投資方向上，平安基金權(quán)益投資總監(jiān)神愛前明確表示，看好科技與周期兩條投資主線：
科技端，全球AI巨頭資本開支持續(xù)高增，技術(shù)迭代加速使領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)難被追平，供應(yīng)鏈趨穩(wěn)支撐盈利向上。神愛前認(rèn)為，2026年國(guó)內(nèi)AI投資或提速，互聯(lián)網(wǎng)大廠資本開支加碼，中下游應(yīng)用創(chuàng)新加速有望反哺上游算力需求，疊加自主可控大趨勢(shì)下，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)投資機(jī)會(huì)。
周期端，產(chǎn)能擴(kuò)張步伐明顯放緩，市場(chǎng)的供給結(jié)構(gòu)正朝著更健康的方向調(diào)整，神愛前重點(diǎn)看好供給約束良好、需求溫和復(fù)蘇的周期品種，如化工、工業(yè)金屬及其他品種。