出品：新浪財(cái)經(jīng)創(chuàng)投Plus
作者：易舍
2025年，全球一級(jí)市場(chǎng)在深刻的變局中演進(jìn)。一方面，由人工智能引領(lǐng)的顛覆性技術(shù)浪潮席卷全球，推動(dòng)資本向少數(shù)頭部項(xiàng)目集聚；另一方面，地緣政治重塑資本的流向與安全邊界，催生了國(guó)防科技、航空航天、量子計(jì)算等新興投資主題。
中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年1月1日至12月31日（簡(jiǎn)稱：統(tǒng)計(jì)區(qū)間）新增登記私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人112家，同比大致持平，注銷基金管理人662家，同比減少28.7%；新增備案私募股權(quán)投資基金共1696只，同比增長(zhǎng)12.2%，增幅主要集中在二季度及8月以后；新增備案創(chuàng)業(yè)投資基金共3208只，同比增長(zhǎng)22.4%，從3月起持續(xù)保持正向增長(zhǎng)。
統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)募資額超過(guò)30億元的基金共12只，募資總額達(dá)558.06億元。年內(nèi)募資2次以上的機(jī)構(gòu)共8家，分別是康橋資本、嘉御資本、中金資本、凱輝基金、普洛斯、元禾璞華、弘毅投資和靜水湖創(chuàng)投。
據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)共有5599個(gè)公司完成6343起投資事件，同比分別增長(zhǎng)2.6%、7.5%；披露總投資額達(dá)4400.99億元，較2024年全年下降20.5%。統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，共有11家投資機(jī)構(gòu)參投事件數(shù)量在40起以上，同比增長(zhǎng)37.5%。在PE機(jī)構(gòu)中，中金資本共參投55次，雖然遠(yuǎn)超同行，但較2024年進(jìn)一步下降，2022-2024年其投資事件數(shù)分別為104起、85起。
結(jié)合中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、天眼查和官方網(wǎng)站公開(kāi)披露的信息顯示，中金資本是中國(guó)國(guó)際金融有限公司（中金公司）旗下的全資私募股權(quán)投資平臺(tái)。截至2024年末，機(jī)構(gòu)管理資本總規(guī)模超?4576億元，包括母基金及直投基金業(yè)務(wù)，全面覆蓋先進(jìn)制造、醫(yī)療健康、消費(fèi)升級(jí)、企業(yè)服務(wù)、汽車交通等各個(gè)賽道。
據(jù)公開(kāi)報(bào)道顯示，2025年中金資本在募資方面仍以聯(lián)合出資設(shè)立為主，6只新注冊(cè)的基金出資額合計(jì)69.11億元。募資模式主要分為兩類：其一，與國(guó)資背景機(jī)構(gòu)合作管理大型基金。4月與湖北交投集團(tuán)共同發(fā)起湖北高速公路發(fā)展基金，總規(guī)模高達(dá)300億元，著力推動(dòng)湖北省高速公路項(xiàng)目建設(shè)；12月與河鋼集團(tuán)成立中金河鋼（河北）發(fā)展股權(quán)投資基金，總規(guī)模約320億元，運(yùn)營(yíng)期達(dá)15年，聚焦高端材料、新能源、新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、高端制造等領(lǐng)域。此外，中金資本與甘肅蘭州、河北辛集及安徽省政府皆有合作，基金主題涵蓋氫能、人工智能、地方產(chǎn)業(yè)集群等。
其二，與企業(yè)共同成立產(chǎn)業(yè)基金。7月，中金資本與法國(guó)雷諾集團(tuán)旗下的電動(dòng)汽車團(tuán)隊(duì)安培、杭州資本和杭州高新金簽署新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金合伙協(xié)議，基金將在電池、智駕、智艙、軟件、具身智能等多個(gè)前沿方向進(jìn)行布局，挖掘新能源汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)投資機(jī)會(huì)；9月，中金資本與德國(guó)汽車零部件龍頭舍弗勒集團(tuán)成立中金舍弗勒產(chǎn)業(yè)基金，計(jì)劃精準(zhǔn)孵化先進(jìn)制造、碳中和等協(xié)同項(xiàng)目。
統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，中金資本公開(kāi)披露的股權(quán)融資事件共55起。一季度和二季度的投資節(jié)奏相對(duì)謹(jǐn)慎，各僅完成7起。下半年隨著環(huán)境趨穩(wěn)、利率走低以及創(chuàng)新浪潮驅(qū)動(dòng)，中金資本更為樂(lè)觀，三季度與四季度分別完成18起、23起投資事件，12月完成17起，約占四季度投資事件總數(shù)73.9%。
從參投事件的金額區(qū)間來(lái)看，中金資本主要參與1億元及以下和1億元-5億元規(guī)模的投資。若剔除未披露投資額的事件，兩個(gè)區(qū)間投資事件數(shù)分別占比57.6%、27.3%。10億元以上的大額融資共4起，參投規(guī)模最高的項(xiàng)目是具身多模態(tài)大模型通用機(jī)器人研發(fā)商「銀河通用機(jī)器人」，中金資本與中科院基金、蘇創(chuàng)投、央視融媒體基金、天奇股份等機(jī)構(gòu)聯(lián)合出資超3億美元，刷新具身智能領(lǐng)域單輪最高融資額，公司投后估值高達(dá)30億美元。
從投資階段來(lái)看，中金資本參與的投資事件中成長(zhǎng)期階段是絕對(duì)主力，A輪和B輪投資事件數(shù)各占比27.3%，C輪約占20.0%，三類輪次合計(jì)占比接近四分之三。相較之下，Pre-天使輪、天使輪和Pre-A輪合計(jì)占比14.5%，同比減少3.2個(gè)百分點(diǎn)。
從行業(yè)分布來(lái)看，中金資本獲投項(xiàng)目中約32.7%為人工智能企業(yè)，智能機(jī)器人公司為重倉(cāng)領(lǐng)域，AIGC、AI通用應(yīng)用和AI模型層均有所布局。2024年其最為關(guān)注的先進(jìn)制造項(xiàng)目，在統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)公開(kāi)披露的投資事件數(shù)不足10起，占比從25.8%下滑至16.4%。
從區(qū)域分布來(lái)看，上海、北京和江蘇是中金資本的重點(diǎn)布局地區(qū)，投資事件數(shù)分別占比23.6%、21.8%、18.2%。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2025年上海獲投數(shù)量和金額最高的行業(yè)是醫(yī)療健康，北京是人工智能，江蘇是先進(jìn)制造，與中金資本投資偏好行業(yè)前三基本吻合。
基于天眼查及公開(kāi)信息不完全統(tǒng)計(jì)，中金資本2025年投中了6家獨(dú)角獸企業(yè)，除了「銀河通用機(jī)器人」，還包括合成生物研發(fā)商「引航生物」、智能工業(yè)機(jī)器人「梅卡曼德」、集成電路芯片制造企業(yè)「積塔半導(dǎo)體」、半導(dǎo)體自動(dòng)物料搬運(yùn)系統(tǒng)提供商「新施諾」及人工智能大模型公司「面壁智能」。被投企業(yè)中有6家專精特新小巨人、17家專精特新中小企業(yè)，人形機(jī)器人「松延動(dòng)力」和風(fēng)電技術(shù)提供商「風(fēng)領(lǐng)新能源」年內(nèi)獲得2輪來(lái)自中金資本的投資。
IPO早知道數(shù)據(jù)顯示，統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)中金資本共有15個(gè)項(xiàng)目IPO。其中，11個(gè)登陸港交所主板，2個(gè)登陸科創(chuàng)板，1個(gè)在創(chuàng)業(yè)板掛牌，USDC穩(wěn)定幣發(fā)行商Circle在紐交所成功上市。根據(jù)Wind行業(yè)（2024）分類，IPO項(xiàng)目中軟件服務(wù)和醫(yī)藥生物公司各占20%，信息技術(shù)和醫(yī)療保健行業(yè)占比合計(jì)為66.7%。上市以來(lái)漲幅最高的是“國(guó)產(chǎn)GPU第二股”「沐曦股份」，截至12月31日收盤每股報(bào)價(jià)580.10元，約為發(fā)行價(jià)的5.5倍。