出品：新浪財(cái)經(jīng)創(chuàng)投Plus
作者：易舍
2025年，一級(jí)市場(chǎng)在深刻的變局中演進(jìn)。一方面，由人工智能引領(lǐng)的顛覆性技術(shù)浪潮席卷全球，推動(dòng)資本向少數(shù)頭部項(xiàng)目集聚；另一方面，地緣政治重塑資本的流向與安全邊界，催生了國(guó)防科技、航空航天、量子計(jì)算等新興投資主題。
據(jù)KPMG研究統(tǒng)計(jì)，2025年前三季度，全球共發(fā)生2.25萬(wàn)起風(fēng)險(xiǎn)投資事件，同比基本持平；披露投資總額約3481億美元，較2024年同期顯著增長(zhǎng)44.8%。其中，OpenAI、xAI、Anthropic等頭部人工智能企業(yè)年內(nèi)累計(jì)投資額高達(dá)400億美元、250億美元、165億美元。募資端相對(duì)謹(jǐn)慎，PitchBook數(shù)據(jù)顯示，截至9月末全球僅有823家風(fēng)險(xiǎn)投資基金募集到了800億美元，而2022年同期兩項(xiàng)指標(biāo)分別為4430家、4120億美元。
IPO與并購(gòu)交易強(qiáng)勢(shì)反彈。Dealogic數(shù)據(jù)顯示，2025年全球共有1372家企業(yè)（不含SPAC）成功上市，募資總額約1706 億美元，創(chuàng)下自2022年以來的最佳成績(jī)，尤其港股IPO募資額超過納斯達(dá)克，位居全球首位。并購(gòu)交易總規(guī)模約4.8萬(wàn)億美元，超過50億美元的并購(gòu)交易共166筆，雙雙刷新2021年以來紀(jì)錄，其中科技行業(yè)并購(gòu)規(guī)模占比超五分之一。
盡管同樣受全球趨勢(shì)及宏觀經(jīng)濟(jì)影響，2025年中國(guó)呈現(xiàn)出不同的敘事邏輯。年初出臺(tái)的“國(guó)辦一號(hào)文”，從設(shè)立、投資與運(yùn)營(yíng)等角度規(guī)范政府投資基金，致力于提高財(cái)政資金使用效率，確保其精準(zhǔn)服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略；年中證監(jiān)會(huì)推出深化科創(chuàng)板改革“1+6”政策措施，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，并擴(kuò)大適用范圍至人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等前沿領(lǐng)域公司；年底“航母級(jí)”國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金在北京、上海、深圳同時(shí)落地，注冊(cè)規(guī)模合計(jì)超1200億元，70%定向支持種子期或初創(chuàng)期項(xiàng)目。
此外，銀行系的金融資產(chǎn)投資公司（AIC）年內(nèi)取得實(shí)質(zhì)性突破。截至2025年11月，僅工、農(nóng)、中、建、交五大行新設(shè)的AIC基金數(shù)量就達(dá)99只，規(guī)模合計(jì)1980億元。建信投資與深圳國(guó)資等發(fā)起設(shè)立的首只AIC母基金深圳市建源政興股權(quán)投資基金，目標(biāo)規(guī)模為200億元。全國(guó)社?；鹋c江蘇省、蘇州市和工銀投資設(shè)立的江蘇社?？苿?chuàng)基金，首期規(guī)模就達(dá)到500億元。
以“耐心資本”為支撐，中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)正在國(guó)資與產(chǎn)業(yè)資本的深度參與下，圍繞半導(dǎo)體、人工智能、人形機(jī)器人等“硬科技”賽道展開“結(jié)構(gòu)性修復(fù)”。結(jié)合2025年1月1日至12月31日（下文簡(jiǎn)稱：統(tǒng)計(jì)區(qū)間）公開披露的各項(xiàng)數(shù)據(jù)和政策，新浪財(cái)經(jīng)創(chuàng)投Plus以六個(gè)關(guān)鍵詞，對(duì)國(guó)內(nèi)股權(quán)投資市場(chǎng)全年表現(xiàn)進(jìn)行如下年度回顧。
關(guān)鍵詞一：募資回暖
中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（下文簡(jiǎn)稱：中基協(xié)）數(shù)據(jù)顯示，2025年行業(yè)募資由數(shù)量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升。截至11月30日，存續(xù)的私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資管理人共有11567家，同比凈減少553家；存續(xù)的私募股權(quán)投資基金共29971只，同比微降1.4%，存續(xù)規(guī)模為11.18萬(wàn)億元，同比小幅上漲2.3%；存續(xù)的創(chuàng)業(yè)投資基金共27064只，存續(xù)規(guī)模為3.57萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)8.6%、6.6%。
就增量數(shù)據(jù)而言，2025年新增登記私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人112家，同比大致持平，注銷基金管理人662家，同比減少28.7%；新增備案私募股權(quán)投資基金共1696只，同比增長(zhǎng)12.2%，增幅主要集中在二季度及8月以后；新增備案創(chuàng)業(yè)投資基金共3208只，同比增長(zhǎng)22.4%，從3月起持續(xù)保持正向增長(zhǎng)。
值得關(guān)注的是，美元基金的募資情況有所改善。統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，源碼資本完成新一期成長(zhǎng)基金募集，包括人民幣和美元雙幣種，總規(guī)模達(dá)到6億美元。該基金聚焦AI+和Global+兩大方向，投資期為5年，退出期長(zhǎng)達(dá)20年，整體存續(xù)周期為25年。
Monolith礪思資本實(shí)現(xiàn)美元VC二期基金和人民幣VC一期基金的最終關(guān)賬，雙幣種基金總規(guī)模4.88億美元。其中，美元基金將繼續(xù)聚焦人工智能的大模型、AI軟件基礎(chǔ)層、具身智能和硬件等方向，人民幣基金將覆蓋AI芯片和算力基礎(chǔ)設(shè)施。
Granite Asia（原GGV紀(jì)源資本亞洲團(tuán)隊(duì)）旗下私募信貸（Libra Hybrid Capital Fund）宣布完成首輪募資，規(guī)模超3.5億美元。本輪募資機(jī)構(gòu)投資方LP包括淡馬錫旗下私募信貸平臺(tái)Aranda Principal Strategies、馬來西亞國(guó)庫(kù)控股（Khazanah Nasional Berhad）以及印尼主權(quán)財(cái)富基金INA（Indonesia Investment Authority）等主權(quán)基金。
與此同時(shí)，全球PE巨頭KKR首只人民幣基金開德時(shí)璞（上海）私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）已完成備案。淡馬錫全資子公司淡明資本（True Light Capital）和全球資產(chǎn)管理公司安耐德資本（Earnest Partners）也在國(guó)內(nèi)開設(shè)辦公室，完成私募基金管理人登記。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年華峰資本、冪方健康基金、康橋資本的美元基金都完成了最終關(guān)賬，光速中國(guó)、啟明創(chuàng)投、黑蟻資本、渶策資本等機(jī)構(gòu)，也傳出募集新一期美元基金的消息，LP大多來自歐洲和中東。
公開數(shù)據(jù)顯示，2025年募資額超過30億元的基金共12只，募資總額達(dá)558.06億元；年內(nèi)募資2次以上的機(jī)構(gòu)包括康橋資本、嘉御資本、中金資本、凱輝基金、普洛斯、元禾璞華、弘毅投資和靜水湖創(chuàng)投。
追覓科技旗下CVC（企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資）機(jī)構(gòu)天空工場(chǎng)資本（原追創(chuàng)創(chuàng)投）第一只基金——紹興百億產(chǎn)業(yè)基金，首期便募資100億元，將圍繞AI、具身智能及追覓產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行投資?？禈蛸Y本年內(nèi)兩只基金募集規(guī)模合計(jì)同樣突破百億元，首只人民幣醫(yī)療健康并購(gòu)基金首輪關(guān)賬超70億元，將投向生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、消費(fèi)醫(yī)療等核心領(lǐng)域；瑞橋信貸二期美元基金總募資額約5億美元，主要為擁有即將有產(chǎn)品獲批或產(chǎn)品處于商業(yè)化階段的生物技術(shù)公司及醫(yī)療器械或服務(wù)企業(yè)，提供基于藥品特許權(quán)和銷售收入的融資結(jié)構(gòu)。
關(guān)鍵詞二：人工智能
據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)共有5599個(gè)公司完成6343起投資事件，同比分別增長(zhǎng)2.6%、7.5%；披露總投資額達(dá)4400.99億元，較2024年全年下降20.5%。
分季度來看，2025年上半年投資活躍度延續(xù)收縮狀態(tài)，一季度和二季度各完成1411起、1373起投資事件，同比下滑3.0%、8.0%；披露投資額分別為797.04億元、787.21億元，同比減少56.7%、21.5%。下半年隨著環(huán)境趨穩(wěn)、利率走低以及創(chuàng)新浪潮驅(qū)動(dòng)，投資者明顯更為樂觀，三季度完成1740起投資事件，同比增長(zhǎng)24.3%，披露投資額達(dá)1516.99億元，同比激增59.0%。第四季度呈“量增價(jià)減”趨勢(shì)，投資事件同比增長(zhǎng)17.1%至1819起，但披露投資額同比下降25.2%至1299.75億元。
人工智能是貫穿2025年的投資“主旋律”。統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)共有788個(gè)人工智能公司獲得1015起投資，披露總投資額合計(jì)656.04億元。相較之下，2024年國(guó)內(nèi)共有478個(gè)人工智能公司獲得553起投資，披露投資額合計(jì)391.51億元。
其中，智能機(jī)器人（具身智能）是最受追捧的細(xì)分領(lǐng)域。2025年智能機(jī)器人公司共完成530起投資，合計(jì)披露金額344.65億元，較2024年大幅增長(zhǎng)116.3%、242.2%。兩項(xiàng)指標(biāo)約占人工智能行業(yè)投資事件數(shù)和金額52.2%、52.5%，比2024年分別提高近8個(gè)百分點(diǎn)、27個(gè)百分點(diǎn)。
機(jī)器人公司也在“扎堆”奔赴二級(jí)市場(chǎng)?！赣顦淇萍肌挂延?1月完成上市輔導(dǎo)，「臥安機(jī)器人」12月30日壓軸登陸港交所；「智元機(jī)器人」和「七騰機(jī)器人」通過“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+要約收購(gòu)”方式入主A股上市公司，被視為“曲線IPO”。截至2025年末，「凱樂士」、「仙工智能」、「樂動(dòng)機(jī)器人」、「斯坦德機(jī)器人」等至少34家機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈公司在資本市場(chǎng)“門外”徘徊。
而基礎(chǔ)大模型領(lǐng)域“馬太效應(yīng)”已現(xiàn)，2025年賽道降溫明顯。統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，AI模型層公司共完成22起投資，合計(jì)披露金額94.16億元，與2024年相比分別下降8.3%、52.9%。兩項(xiàng)指標(biāo)占人工智能行業(yè)投資事件數(shù)和金額比例，前者由4.3%降至2.2%，后者由51.0%降至14.4%。
熱度驟降的背后，是頭部梯隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)格局基本穩(wěn)定，資源、用戶和資金進(jìn)一步向“基模五強(qiáng)”聚攏。字節(jié)、阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)大廠下場(chǎng)，將技術(shù)與成熟的電商、廣告、社交、硬件等業(yè)務(wù)結(jié)合，商業(yè)化優(yōu)勢(shì)突出。12月中旬，「智譜AI」和「MiniMax」雙雙通過港股聆訊，爭(zhēng)奪“AI基礎(chǔ)大模型第一股”。2026年1月8日和9日，「智譜」與「MiniMax」成功掛牌，市值分別一度高達(dá)500億港元、700億港元以上。AI智能體開始受到關(guān)注，「ManusAI」被Meta以數(shù)十億美元價(jià)格收購(gòu)。
此前熱門的Kimi和DeepSeek，下載量、用戶活躍度雖然不及預(yù)期，但Kimi母公司「月之暗面」于年末完成5億美元C輪融資，創(chuàng)始人楊植麟發(fā)布內(nèi)部信稱，公司賬面有超100億元現(xiàn)金儲(chǔ)備；DeepSeek發(fā)布論文提出mHC（流形約束超連接）的新架構(gòu)，用于破解大模型訓(xùn)練擁堵難題。
就行業(yè)綜合表現(xiàn)而言，先進(jìn)制造繼續(xù)領(lǐng)跑。統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，先進(jìn)制造賽道共有1303起投資事件，同比微增2.8%，披露投資額675.79億元，同比減少43.0%。其中，集成電路細(xì)分領(lǐng)域投資事件數(shù)共661起，略高于2024年的621起，約占先進(jìn)制造賽道投資事件總數(shù)50.7%；披露投資額413.74億元，較2024年直接“腰斬”，約占先進(jìn)制造賽道投資總額61.2%。航空航天領(lǐng)域技術(shù)突破與商業(yè)需求進(jìn)入“共振期”，投資事件數(shù)與披露金額同比分別增長(zhǎng)54.2%、23.8%。
關(guān)鍵詞三：投早投小
就投資階段而言，2025年“投早投小”策略依舊占據(jù)主導(dǎo)地位。據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，A輪投資事件數(shù)量最高，共有2189起，同比增長(zhǎng)22.8%；披露投資總額694.52億元，同比下降15.9%。兩項(xiàng)指標(biāo)分別占比總投資事件數(shù)量及金額34.5%、15.8%。戰(zhàn)略融資輪的披露投資金額最高，437起事件投資總額達(dá)1741.38億元，12起單筆規(guī)模超40億元的大額融資事件中，超八成為戰(zhàn)略融資輪。
種子輪、天使輪、Pre-A輪等早期階段投資事件共2110起，約占比三分之一；披露投資總額合計(jì)達(dá)431.17億元，約占比9.8%。其中，種子輪投資事件數(shù)與金額較2024年分別增長(zhǎng)59.5%、179.4%，天使輪分別較2024年增長(zhǎng)3.3%、20.3%。Pre-A輪投資事件數(shù)雖然同比下降8.0%，但披露投資金額增長(zhǎng)37.7%。
早期階段企業(yè)獲投金額走高是市場(chǎng)重要趨勢(shì)之一。據(jù)公開信息顯示，種子輪通常融資范圍為10萬(wàn)元-100萬(wàn)元，天使輪融資范圍為50萬(wàn)元-1500萬(wàn)元，Pre-A輪融資范圍則在500萬(wàn)元-1500萬(wàn)元之間。而2025年，種子輪、Pre-A輪、天使輪披露投資額超過各自上限的事件分別占比50.0%、20.7%、11.2%。
統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，AI穿搭方案公司「Gensmo」種子輪獲得種子輪融資6000萬(wàn)美元，藥食同源中草藥企業(yè)「華欖基因」天使輪投資額最高達(dá)8億元；人工智能算力芯片企業(yè)「曦望Sunrise」的Pre-A輪融資接近10億元，由松禾資本、三一集團(tuán)旗下華胥基金、第四范式、游族網(wǎng)絡(luò)、北京利爾、海通開元等共同參與；清潔能源公司「醇?xì)淇萍肌筆re-A++輪融資超2億美元，由杭州高新金投領(lǐng)投，湘潭電化產(chǎn)投、南潯產(chǎn)業(yè)基金等跟投，所融資金用于醇?xì)洚a(chǎn)品技術(shù)研發(fā)及醇?xì)渖鷳B(tài)體系建設(shè)。
關(guān)鍵詞四：長(zhǎng)三角一體化
就投資區(qū)域而言，長(zhǎng)三角投資活躍度穩(wěn)坐榜首。2025年，江蘇投資事件數(shù)一騎絕塵，共有1256起，約占比19.8%；披露投資額516.56億元，約占比11.7%。若涵蓋上海、浙江及安徽，長(zhǎng)三角地區(qū)的投資事件數(shù)共3111起，占比達(dá)49.0%；披露投資額共1597.53億元，占比36.3%。換言之，國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)公開披露的投資事件中，接近一半投向了位于長(zhǎng)三角地區(qū)的企業(yè)，吸引了市場(chǎng)上逾三分之一的資金。
江蘇前五大受關(guān)注的行業(yè)分別為先進(jìn)制造、醫(yī)療健康、人工智能、新材料和生產(chǎn)制造，投資事件數(shù)皆超過100起，合計(jì)占比江蘇投資事件總量74.5%。尤其人工智能投資事件數(shù)和披露投資額分別為131起，41.01億元，同比增長(zhǎng)98.5%、89.9%，占該賽道投資事件總數(shù)與金額12.9%、6.3%。生產(chǎn)制造兩項(xiàng)指標(biāo)同樣實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，投資事件數(shù)量與金額分別占比賽道同指標(biāo)21.4%、10.6%。獲投金額最高的行業(yè)是醫(yī)療健康，共融資128.15億元，同比增長(zhǎng)31.2%。投資總額突破120億的還有汽車交通行業(yè)，徐工集團(tuán)旗下的重卡企業(yè)「徐工汽車」輪引入30家戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)，單筆融資額達(dá)64.44億元。
綜合來看，北京市的披露投資額最高，達(dá)958.79億元，占披露投資總額21.8%，50起單筆規(guī)模超10億元的融資事件中，16.0%為注冊(cè)在北京的企業(yè)。其中，具身多模態(tài)大模型通用機(jī)器人研發(fā)商「銀河通用機(jī)器人」最新一輪融資達(dá)3億美元，創(chuàng)下具身智能領(lǐng)域單輪最高融資額，公司投后估值突破30億美元，問鼎全球人形機(jī)器人行業(yè)；民營(yíng)火箭公司「星河動(dòng)力」D輪融資24億元，機(jī)構(gòu)投資方包括北京市商業(yè)航天和低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資基金，南京市創(chuàng)新投資集團(tuán)及南京六合區(qū)各級(jí)投資平臺(tái)，四川產(chǎn)業(yè)振興基金投資集團(tuán)旗下四川制造業(yè)協(xié)同基金和四川區(qū)域協(xié)同基金等，公司10月已正式提交IPO輔導(dǎo)備案。
關(guān)鍵詞五：一級(jí)買二級(jí)
在“并購(gòu)六條”利好政策和產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，2025年國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)展現(xiàn)出兩大現(xiàn)象。
其一是股權(quán)投資機(jī)構(gòu)密集并購(gòu)?fù)鈬?guó)品牌。全球咖啡巨頭「星巴克」將中國(guó)業(yè)務(wù)60%的股權(quán)以40億美元出售給博裕資本，雙方成立合資企業(yè)共同運(yùn)營(yíng)中國(guó)市場(chǎng)；CPE源峰與快餐連鎖品牌「漢堡王」成立合資公司漢堡王中國(guó)，并注入3.5億美元初始資金，交易完成后CPE源峰持有約83%的股權(quán)；IDG資本向天圖投資收購(gòu)法國(guó)酸奶品牌「優(yōu)諾中國(guó)」，總對(duì)價(jià)不超過18億元；HongShan紅杉中國(guó)以11億歐元價(jià)格將音響制造商「Marshall馬歇爾集團(tuán)」多數(shù)股權(quán)收之麾下，不久又掏出25億歐元并購(gòu)了“小臟鞋”「Golden Goose」；瑞幸咖啡控股股東大鉦資本年初成功收購(gòu)自動(dòng)化技術(shù)公司德國(guó)「Ruhlamat儒拉瑪特集團(tuán)」后，近期瞄準(zhǔn)了高端咖啡品牌「COSTA」、「Blue Coffee」和%「Arabica」。
其二是投資機(jī)構(gòu)或獨(dú)角獸企業(yè)并購(gòu)上市公司。啟明創(chuàng)投斥資4.25億元收購(gòu)智能公共交通解決方案提供商「天邁科技」，不僅意味著國(guó)內(nèi)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)首次以并購(gòu)方式深度介入上市公司，更標(biāo)志著傳統(tǒng)成長(zhǎng)型基金開始系統(tǒng)性進(jìn)入并購(gòu)賽道。隨后，初芯基金以8.39億元入主定制家居企業(yè)「皮阿諾」，目標(biāo)持股29.99%；德福資本收購(gòu)甜味劑公司「萊茵生物」，并將核心資產(chǎn)食品營(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化劑企業(yè)「金康普」注入上市公司；奇瑞集團(tuán)旗下的CVC機(jī)構(gòu)瑞丞基金憑借15.75億元，一躍成為教育科技公司「鴻合科技」的控股股東。
除此之外，「智元機(jī)器人」協(xié)議收購(gòu)環(huán)保材料研發(fā)商「上緯新材」約29.99%股份，要約收購(gòu)約37.0%股份，交易總對(duì)價(jià)約21.02億元；「中昊芯英」通過協(xié)議方式受讓高分子材料公司「天普股份」10.8%股份，其一致行動(dòng)人方東暉受讓8.0%股份，且計(jì)劃在增資后發(fā)起全面要約，交易總對(duì)價(jià)約為8.04億元；「七騰機(jī)器人」協(xié)議收購(gòu)天然氣企業(yè)「勝通能源」29.99%股份，要約收購(gòu)15.0%的股份，交易總對(duì)價(jià)約16.68億元；追覓科技創(chuàng)始人俞浩擬以4.45元/股價(jià)受讓易拉罐廠商「嘉美包」裝2.79億股股份，并要約收購(gòu)2.33億股，交易總對(duì)價(jià)高達(dá)22.82億元。
由此可見，頭部股權(quán)投資機(jī)構(gòu)已不再滿足于財(cái)務(wù)投資，而是希望通過控股型并購(gòu)獲得主導(dǎo)權(quán)，深度參與公司和品牌運(yùn)營(yíng)，為被投企業(yè)提供供應(yīng)鏈優(yōu)化、線上渠道拓展、市場(chǎng)擴(kuò)張等產(chǎn)業(yè)賦能。而未上市企業(yè)并購(gòu)方通常為掌握核心技術(shù)的硬科技公司，采取“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+要約收購(gòu)”主流模式入股傳統(tǒng)行業(yè)中的頭部企業(yè)，獲取上市融資平臺(tái)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同或業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
關(guān)鍵詞六：港股
清科研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年境內(nèi)外共有247家中企上市，同比增長(zhǎng)26.7%，首發(fā)融資額約合3266.32億元，同比增長(zhǎng)126.4%。其中，下半年共有138家中企上市，首發(fā)融資額約合2052.72億元，約占兩項(xiàng)指標(biāo)55.9%、62.8%。
分市場(chǎng)來看，統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，在A股上市的中企共116家，同比提高16.0%，首發(fā)融資額約1286.92億元，與2024年相比近乎翻番。尤其「華電新能」以158.01億元融資額領(lǐng)跑，「摩爾線程」、「西安奕材」、「沐曦股份」首發(fā)募集資金分別為80.00億元、46.36億元、41.97億元。
境外IPO市場(chǎng)活躍度大幅回升，主要靠港股市場(chǎng)帶動(dòng)。時(shí)隔四年，港交所重回全球融資額榜首。其為未盈利生物科技公司（第18A章）和特專科技公司（第18C章）設(shè)立的上市通道成效顯著，新股中信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新能源和高端制造等賽道企業(yè)占比逾七成；全年新股首日破發(fā)率約為28.8%，創(chuàng)下近五年最低水平；超100只新股獲得超額認(rèn)購(gòu)，「金葉國(guó)際」集團(tuán)以高于1.15萬(wàn)倍的公開發(fā)售認(rèn)購(gòu)倍數(shù)，刷新港股歷史紀(jì)錄。
2025年在港股上市的中企共有105家，同比上升69.4%，融資規(guī)模合計(jì)1924.22億元，同比上升175.4%。其中，有19家企業(yè)為境內(nèi)上市公司，“A+H”雙重上市融資規(guī)模達(dá)1079.75億元，占比近六成。融資規(guī)模破百億港元的公司有8家，分別為「寧德時(shí)代」（410.06億港元）、「紫金黃金國(guó)際」（287.32億港元）、「三一重工」（153.49億港元）、「賽力斯」（142.83億港元）、「恒瑞醫(yī)藥」（113.74億港元）、「三花智控」（107.36億港元）、「海天味業(yè)」（105.71億港元）及「奇瑞汽車」（104.17億港元），“A+H”企業(yè)約占75.0%，融資額合計(jì)約占72.5%。
美股市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)公司來說已逐漸“邊緣化”，中企赴美上市數(shù)量和金額繼續(xù)遇冷。統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，共有26家中國(guó)公司在納斯達(dá)克交易所上市，同比減少21.2%；融資規(guī)模約合55.19億元，同比減少31.4%?！赴酝醪杓А谷谫Y額高達(dá)29.64億元，約占中企美股融資總額的一半。
據(jù)IPO早知道統(tǒng)計(jì)，2025年收獲IPO最多的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)是HongShan紅杉中國(guó)，17個(gè)明星項(xiàng)目包括小馬智行、摩爾線程、沐曦股份、京東工業(yè)等。深創(chuàng)投、中金資本、IDG資本和元禾控股緊隨其后，分別有16個(gè)、15個(gè)、14個(gè)、14個(gè)項(xiàng)目順利登陸資本市場(chǎng)。