2025年最后一天，藍箭航天科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理，擬募資75億元，正式向科創(chuàng)板“商業(yè)火箭第一股”發(fā)起沖刺。此時距離這家頭頂“中國版SpaceX”光環(huán)的民營商業(yè)火箭公司成立已逾10年。
2015年，金融從業(yè)者張昌武（藍箭航天董事長、總經(jīng)理）聯(lián)合兩位航天領域?qū)＜?，設立藍箭航天。彼時，民營商業(yè)航天尚處于起步階段，藍箭航天三人團隊提出要融資1000萬元去造火箭時，業(yè)內(nèi)普遍覺得不靠譜，甚至質(zhì)疑為“騙局”。
一位剛接觸天使投資的航天愛好者牛旼，在交流后感覺還很靠譜，于是投出其第一筆商業(yè)航天投資，這即是藍箭航天的天使輪融資。
從天使輪1000萬元到IPO擬募資75億元，伴隨著10年融資路，藍箭航天也成長為中國商業(yè)航天的拓荒者。
早期投資機構的忐忑
2016年，藍箭航天核心團隊在北京和上海尋求融資。領中資本管理合伙人黃巖接待了藍箭航天團隊。在盡職調(diào)查階段，不少人曾規(guī)勸他放棄投資，理由是民營公司涉足火箭發(fā)射，連發(fā)射場資源都不具備，但他最終還是決定參與藍箭航天A輪融資。
黃巖此前在接受記者采訪時，談及此次投資的三條理由：“民營航天雖屬新興賽道，但市場空間明確——‘國家隊’主攻高軌、重載、繞月衛(wèi)星，民營火箭公司可填補低軌衛(wèi)星市場空白；彼時SpaceX已開展火箭發(fā)射嘗試，雖多次失敗，但為行業(yè)估值與融資提供了可參考的樣本；彼時星鏈還未發(fā)射，商業(yè)模式尚未健全，可喜的是，同期國家已釋放了鼓勵民營航天發(fā)展的政策信號，只是放開時間節(jié)點尚未確定?！?/p>
2017年1月，藍箭航天與丹麥Gomspace公司簽訂火箭發(fā)射服務協(xié)議。這是國內(nèi)民營商業(yè)航天企業(yè)承接的第一筆國際市場商業(yè)火箭發(fā)射服務訂單，成為行業(yè)早期發(fā)展的重要突破。一年后的2018年，藍箭航天發(fā)射固體火箭“朱雀一號”。盡管此次發(fā)射以失敗告終，但作為國內(nèi)民營運載火箭的首次入軌發(fā)射，行業(yè)意義重大。此后，藍箭航天將研發(fā)重心轉向液氧甲烷運載火箭“朱雀二號”，這對民營航天公司快速發(fā)展與提升競爭力至關重要。
“最初幾年，藍箭航天尚未實現(xiàn)火箭發(fā)射收入，完全依賴融資維持生存。一旦融資無法及時到賬，公司隨時面臨倒閉風險?！庇兴{箭航天早期投資人士坦言。
2019年12月，藍箭航天宣布完成5億元C輪融資；2020年9月，藍箭航天宣布完成12億元C+輪融資。加上此前獲得的融資，一年內(nèi)，藍箭航天累計斬獲超18億元融資。至此，多家早期投資機構才吃了“定心丸”，終于確定藍箭航天“活下來了”，且逐步追加投資。
高光時刻后獲資本追捧
2023年，藍箭航天迎來高光時刻。當年7月12日，藍箭航天朱雀二號遙二火箭成功發(fā)射，成為全球首枚入軌的液氧甲烷運載火箭。
這次成功發(fā)射，讓藍箭航天成為投資機構爭搶的“香餑餑”。有業(yè)內(nèi)創(chuàng)投人士向記者透露，從這一階段起，陸續(xù)有國資背景基金入股。記者梳理發(fā)現(xiàn)，2023年7月至2025年12月，藍箭航天共有7次增資，亦莊產(chǎn)業(yè)基金、無錫產(chǎn)發(fā)、國家產(chǎn)業(yè)投資基金、商業(yè)航天基金、國家制造業(yè)轉型基金等均是這一階段入股，其間還有9次股權轉讓。截至招股書申報稿披露時，藍箭航天股東中共有78名備案的機構股東。其中，最大的機構股東為基石資本，旗下基金合計持有約6.31%股權。
同時，藍箭航天持續(xù)加碼火箭發(fā)射業(yè)務，完成了朱雀二號改進型的研制并執(zhí)行多次發(fā)射任務，并同步推進中大型液氧甲烷可重復使用火箭朱雀三號的研制。2025年12月，藍箭航天完成朱雀三號遙一運載火箭首次發(fā)射，成為中國首枚發(fā)射且入軌成功的可重復使用運載火箭。
基建方面，藍箭航天在東風商業(yè)航天創(chuàng)新試驗區(qū)已建成兩個專有發(fā)射工位，分別用于發(fā)射朱雀二號系列、朱雀三號運載火箭，這也是中國首家擁有自己發(fā)射工位的民營火箭企業(yè)。去年8月，藍箭航天在甘肅建成火箭回收場，可重復使用運載火箭系統(tǒng)的地面配套設施建設取得關鍵進展。
始于2019年的上市路
藍箭航天的上市籌備，起步并不算晚。有投資人告訴記者，早在2019年3月完成股份制改革時，藍箭航天就有登陸資本市場的意向，也多次迎來監(jiān)管部門的調(diào)研，但因種種原因遲遲未有實質(zhì)性進展。
2025年6月18日，證監(jiān)會主席吳清在2025陸家嘴論壇上宣布推出科創(chuàng)板“1+6”政策措施，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市，并擴大第五套標準適用范圍，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領域企業(yè)適用。
各家商業(yè)火箭公司紛紛行動起來，爭相啟動IPO輔導備案。其中，中金公司去年7月25日向北京證監(jiān)局提交了藍箭航天IPO輔導備案申請，并于去年7月29日獲得輔導備案受理，去年12月18日輔導工作完成。
去年12月26日，上交所正式發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準》，支持正處于大規(guī)模商業(yè)化關鍵時期的商業(yè)火箭企業(yè)，適用第五套上市標準登陸科創(chuàng)板。5天后，藍箭航天科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理。
值得一提的是，SpaceX同樣在推進IPO計劃，擬于2026年中后期上市。這意味著，藍箭航天甚至有可能先于SpaceX登陸資本市場。