《投資者網(wǎng)》張偉?

目前，國內(nèi)機器人產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，水下機器人也成為重要分支。與陸上機器人一樣，水下機器人因具有明確的應(yīng)用需求和商業(yè)落地潛力，同樣受到資本青睞。?

2025年12月，水下機器人產(chǎn)品與解決方案提供商深之藍海洋科技股份有限公司（下稱“深之藍”或“公司”）遞交《招股書》，計劃在上交所科創(chuàng)板上市（IPO）。?

據(jù)悉，目前暫無水下機器人類公司在A股上市。深之藍能否上市，成為A股市場“水下機器人第一股”，也備受關(guān)注。?

獲“小米系”資本加持

深之藍被稱之為“探海者”，公司產(chǎn)品包括纜控水下機器人、自主水下機器人、水下助推機器人等，是國內(nèi)最早開展全系列水下機器人研發(fā)的企業(yè)之一，主要為海洋安全、海洋工程、海洋科考、海洋文旅等領(lǐng)域提供產(chǎn)品與解決方案。?

深之藍專注于海洋探險，與時代背景有密切關(guān)系。2012年，“十八大”召開，“建設(shè)海洋強國”被寫進了“十八大”報告，國家開始空前重視海洋的安全、開發(fā)、利用、保護和管控。?

也是這時，在部隊服役多年的魏建倉捕捉到了探索海洋經(jīng)濟的機會及價值，選擇以水下機器人為切入口進行創(chuàng)業(yè)，于2013年成立深之藍。公司成立之初，深之藍就獲得了天使投資人孫海波、黃建的支持。初創(chuàng)就有資本助力，讓深之藍不用到處加速商業(yè)化，能夠靜下心來對技術(shù)及產(chǎn)品進行打磨。?

經(jīng)過幾年努力，深之藍的水下機器人突破國外技術(shù)壁壘，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化落地，獲得更多投資機構(gòu)的青睞。2015年，“深創(chuàng)投系”的源星資本參加A輪融資。源星資本曾表示，投資深之藍的理由是：擁有核心技術(shù)、產(chǎn)品形態(tài)明確、應(yīng)用場景多元。

2017年，深之藍開啟A+輪融資，又獲得了索道資本、順為資本、洪泰基金等機構(gòu)的支持。順為資本即是大名鼎鼎的“小米系”，深之藍也開始成融入“小米生態(tài)鏈”。同時，源星資本、泰達科技、孫海波、黃建等前期投資者繼續(xù)“加注”。?

資料顯示，IPO前深之藍一共進行了十余輪融資，融資金額超13億元。本次IPO前，魏建倉合計控股41.34%，為公司第一大股東及實控人。源星資本持股9.11%，為第一大機構(gòu)股東，其余股東包括泰達科投、索道投資、洪泰基金、順為資本等。?

扭虧為盈或在2026年

目前，深之藍已經(jīng)形成了軍事/工業(yè)、商用和消費三條產(chǎn)品線，深之藍表示，在國外市場主推個人消費級產(chǎn)品，國內(nèi)市場則以軍事/工業(yè)的水下機器人項目為重心，涵蓋智慧海洋項目、海油工程、海洋科考、海洋環(huán)境數(shù)據(jù)、海上救生等。?

深之藍的戰(zhàn)略布局獲得成功，最明顯的是營收穩(wěn)步增長。2022年至2024年，公司營收從1.41億元增至2.51億元，年均復(fù)合增長率為33%。2025年上半年，深之藍實現(xiàn)營收1.41億元。深之藍表示，隨著產(chǎn)品在消費級市場的全球滲透，以及工業(yè)級水下機器人訂單穩(wěn)步交付，公司已進入營收規(guī)模化擴張的關(guān)鍵期。?

雖然營收穩(wěn)固，深之藍卻暫未實現(xiàn)盈利。2022年至2024年，深之藍分別虧損1.34億元、0.93億元、0.66億元，2025年上半年虧損208萬元，累計虧損近3億元。截至2025年6月末，深之藍的累計未分配利潤達-6.22億元。?

深之藍表示，公司虧損主要受前期高額研發(fā)投入及股權(quán)激勵影響。2022年至2025年上半年，深之藍的研發(fā)費用分別為6229萬元、5914萬元、5053萬元和2040萬元，在營收中的占比從14%到44%不等，高于普通制造業(yè)企業(yè)。?

深之藍認為，水下機器人行業(yè)技術(shù)壁壘極高，涉及水下動力與電源、控制導(dǎo)航與通信、先進制造等多個復(fù)雜領(lǐng)域，研發(fā)周期長、投入大且風(fēng)險高，尤其是深海級產(chǎn)品需克服極端壓力、低溫及通信延遲等多重挑戰(zhàn)，進一步推高了研發(fā)成本。

不過從趨勢上看，深之藍的虧損逐年降低。公司預(yù)計盈利節(jié)點或?qū)⒃?026年。但最終能否徹底盈利，還要受到毛利率水平、期間費用等因素的綜合影響。

行業(yè)前景廣闊未來可期

盡管深之藍面臨短期盈利壓力，但其所處的水下機器人行業(yè)正迎來政策與市場雙輪驅(qū)動的黃金發(fā)展期，廣闊行業(yè)前景成為公司IPO的核心看點之一。?

據(jù)ICV Tank數(shù)據(jù)，到2030年，全球水下機器人市場規(guī)模將達600億美元，中國市場方面或?qū)⒉坏陀?40億美元，中國市場會成為全球最具潛力的增長極。?

招商證券認為，政策支持為水下機器人行業(yè)發(fā)展提供堅實保障。隨著“海洋強國”戰(zhàn)略的深入實施，我國將“深?？萍肌奔{入新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，“十四五”規(guī)劃提出發(fā)展深海關(guān)鍵技術(shù)，配套出臺多項支持高端裝備國產(chǎn)化的產(chǎn)業(yè)政策。?

相關(guān)部門在《“十四五”機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確要求，未來我國水下機器人關(guān)鍵零部件的國產(chǎn)化率提升至70%以上，整機性能指標接近國際先進水平。受利好政策引導(dǎo)，水下機器人在海洋資源勘探、水下基礎(chǔ)設(shè)施運維、國防安全等關(guān)鍵領(lǐng)域的應(yīng)用需求持續(xù)釋放，成為助推行業(yè)及相關(guān)企業(yè)實現(xiàn)業(yè)績增長的核心驅(qū)動力。?

另一方面，水下機器人的應(yīng)用場景多元化，為相關(guān)企業(yè)發(fā)展提供空間。以深之藍為例，除軍事/工業(yè)、商用外，公司還推出了消費級品牌Sublue。目前，Sublue已成為亞馬遜平臺同類產(chǎn)品的銷量冠軍，在消費級領(lǐng)域約占全球60%的市場份額，為深之藍貢獻了約25%的收入。Sublue也被稱為水下裝備領(lǐng)域的“大疆”。

深之藍表示，在全球高端市場，瑞典的薩博、美國的Oceaneering等巨頭已深耕數(shù)十年，它們憑借深厚的技術(shù)積淀、完整的解決方案和遍布全球的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)筑了極高的壁壘。公司希望借助上市縮小差距，提升行業(yè)競爭力。?

本次IPO，深之藍擬募資約15億元，其中8.65億元用于生產(chǎn)基地擴建項目、4億元用于研發(fā)及實驗中心升級、2.36億元用于補充流動資金。（思維財經(jīng)出品）■