2025年12月30日晚，盛新鋰能發(fā)布公告稱，公司擬通過(guò)全資子公司以現(xiàn)金20.8億元收購(gòu)四川啟成礦業(yè)有限公司30%股權(quán)，交易完成后將實(shí)現(xiàn)對(duì)其全資控股。
本次交易對(duì)啟成礦業(yè)的整體估值高達(dá)約69.33億元，而這家公司截至2025年8月31日的凈資產(chǎn)僅為21.18億元。
盛新鋰能此次全資控股啟成礦業(yè)，是其持續(xù)加碼鋰礦資源布局的關(guān)鍵一步。通過(guò)子公司四川盛屯鋰業(yè)有限公司，以現(xiàn)金20.8億元收購(gòu)啟成礦業(yè)30%股權(quán)。
交易完成后，盛新鋰能將直接持有啟成礦業(yè)100%股權(quán)。這意味著公司完全掌控了啟成礦業(yè)及其控股子公司惠絨礦業(yè)擁有的木絨鋰礦資源。
木絨鋰礦是這次交易的核心價(jià)值所在。該礦已查明Li?O資源量98.96萬(wàn)噸，平均品位1.62%，為四川地區(qū)鋰礦品位最高的礦山之一。
盛新鋰能自身正面臨嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)。2025年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入為30.95億元，同比下降11.53%；歸母凈利潤(rùn)虧損7.52億元，同比下降62.96%。
單看第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.81億元，同比增長(zhǎng)61.07%；凈利潤(rùn)8871.91萬(wàn)元，但未能扭轉(zhuǎn)前三季度整體虧損的局面。
啟成礦業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，啟成礦業(yè)營(yíng)業(yè)收入持續(xù)為0元。
2024年全年，啟成礦業(yè)凈利潤(rùn)為3531萬(wàn)元，而到2025年1月至8月，業(yè)績(jī)“變臉”速度驚人，驟變?yōu)樘潛p1.55億元。
啟成礦業(yè)的核心資產(chǎn)是木絨鋰礦，該礦生產(chǎn)規(guī)模為300萬(wàn)噸/年，目前正在積極推進(jìn)礦山開(kāi)發(fā)建設(shè)。這意味著公司仍處于大規(guī)模投入階段，尚未形成穩(wěn)定現(xiàn)金流。
本次交易對(duì)啟成礦業(yè)的估值高達(dá)約69.33億元。按此計(jì)算，啟成礦業(yè)估值溢價(jià)超過(guò)2倍。
木絨鋰礦的采礦權(quán)評(píng)估價(jià)值高達(dá)84.3億元，惠絨礦業(yè)全部股東權(quán)益評(píng)估價(jià)值為90.4億元。評(píng)估報(bào)告推算木絨鋰礦年銷售收入為40億元。
而2023年6月和12月，惠絨礦業(yè)全部股權(quán)估值分別為42.1億元和78.7億元。最新估值較2023年的兩次評(píng)估有很大程度提高。
盛新鋰能的財(cái)務(wù)狀況本身已不容樂(lè)觀。截至2025年三季度末，公司貨幣資金為25.6億元，而本次交易對(duì)價(jià)就達(dá)20.8億元。
公司的負(fù)債情況同樣嚴(yán)峻，有息負(fù)債為85.38億元，同比增長(zhǎng)27.38%，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到50.34%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比減少56.7%。
盡管面臨諸多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，盛新鋰能仍堅(jiān)持推進(jìn)此次收購(gòu)，背后有其戰(zhàn)略考量。公司表示，擁有持續(xù)穩(wěn)定且低成本的鋰資源供應(yīng)保障將成為鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
當(dāng)前鋰鹽行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐漸加劇，2024年中國(guó)鋰鹽企業(yè)約60%的原料依賴進(jìn)口，供應(yīng)鏈安全面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
公司希望通過(guò)本次收購(gòu)“有效降低公司原料成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并極大地增強(qiáng)公司抵御地緣政治風(fēng)險(xiǎn)沖擊的能力”。
然而，市場(chǎng)對(duì)鋰礦資源的追捧與公司基本面之間的反差，以及啟成礦業(yè)仍需大量資金投入才能投產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)，構(gòu)成了這次收購(gòu)的最大懸念。
注：本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場(chǎng)數(shù)據(jù)和行業(yè)信息撰寫成文。