當(dāng)前，一場圍繞算力自主的攻堅戰(zhàn)在中國科技領(lǐng)域全面打響。2025年11月24日，摩爾線程啟動申購，從受理至上市用時僅不到5個月，其發(fā)行價格定為114.28元/股，成為A股“國產(chǎn)GPU第一股”，為2025年A股最貴新股。這波上市浪潮背后，沐曦股份、燧原科技、壁仞科技等國產(chǎn)GPU“四小龍”也排著隊沖向資本市場的大門。
2025年夏天，中國GPU賽道迎來IPO集中爆發(fā)期。6月30日，摩爾線程與沐曦股份同時向上交所遞交了招股說明書。加上已在科創(chuàng)板上市的寒武紀(jì)，國產(chǎn)GPU賽道最受矚目的幾家廠商或?qū)⒑芸忑R聚A股市場。資本對國產(chǎn)GPU企業(yè)的熱捧令人矚目。摩爾線程的股東數(shù)量多達(dá)86個，沐曦股份在不到5年的發(fā)展歷程中，累計經(jīng)歷了8輪融資。海外市場亦有同等熱潮，2025年，英偉達(dá)市值首次突破5萬億美元，一度超過微軟和蘋果，成為全球股票史上市值最大的上市公司。
然而，故事的B面是殘酷的財務(wù)現(xiàn)實。2022年至2024年，摩爾線程歸母凈利潤累計虧損約為50億元，同期其研發(fā)費用累計達(dá)38.1億元。沐曦股份的情況類似。作為A股“前輩”，寒武紀(jì)也長期為虧損所困，自2020年上市至2023年，累計虧損超33億元。
國產(chǎn)GPU企業(yè)不僅在資本市場上狂飆突進(jìn)，在技術(shù)層面也在默默蓄力。摩爾線程自2020年成立就以自主研發(fā)全功能GPU作為業(yè)務(wù)核心，成立僅四年已完成三代全功能GPU的迭代。根據(jù)其招股書，摩爾線程MTT S80顯卡的單精度浮點算力性能接近英偉達(dá)RTX 3060。沐曦股份的下一代旗艦產(chǎn)品曦云C700系列性能直接對標(biāo)國際頂尖的英偉達(dá)H100，預(yù)計在2027年下半年便能實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。如果這一目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)，將意味著國產(chǎn)GPU在性能上具備了與世界頂級產(chǎn)品一較高下的潛力。
在軟件生態(tài)方面，摩爾線程自主研發(fā)了MUSA統(tǒng)一系統(tǒng)架構(gòu)。其關(guān)鍵優(yōu)勢在于與CUDA生態(tài)兼容能力——開發(fā)者無需重寫全部代碼，就能遷移現(xiàn)有模型和應(yīng)用。華為早已不再是孤軍奮戰(zhàn)。根據(jù)瑞穗證券報告預(yù)測，華為昇騰AI芯片Ascend 910C的算力已達(dá)到H100的80%，而推理成本僅為H100的10%。
可以看到，中國GPU市場正迎來歷史性機遇。一方面，政策推動為國產(chǎn)GPU提供了明確的市場需求，而另一方面在商業(yè)層面，互聯(lián)網(wǎng)大廠也不能僅僅考慮性能和商業(yè)效率。從供應(yīng)鏈安全等角度，阿里、騰訊、字節(jié)等公司也在加速導(dǎo)入國產(chǎn)算力。根據(jù)公開信息，騰訊云已全面適配主流國產(chǎn)芯片，阿里云通過一云多“芯”支持國產(chǎn)供應(yīng)鏈。
盡管國產(chǎn)GPU取得了一定技術(shù)進(jìn)展，但與國際巨頭相比，仍存在一些技術(shù)瓶頸。同時，國產(chǎn)GPU的軟件生態(tài)尚待進(jìn)一步完善，開發(fā)者數(shù)量仍待增加，應(yīng)用場景適配還需要增加，才能更好地推動產(chǎn)品的市場推廣；在核心技術(shù)與供應(yīng)鏈、盈利模式等方面的挑戰(zhàn)，也亟待破解。
國產(chǎn)算力的快速崛起正在打破全球AI競爭格局。在AI算力日益成為全球戰(zhàn)略資源的當(dāng)下，中國自主可控的算力體系建設(shè)將直接決定其在全球AI競爭中的地位。隨著摩爾線程等企業(yè)在科創(chuàng)板成功上市，中國GPU產(chǎn)業(yè)正獲得前所未有的資本支持，中國GPU國產(chǎn)化率也將得到大幅提升。
在AI算力成為全球競爭新焦點的今天，國產(chǎn)GPU的崛起不僅對于中國科技自立自強至關(guān)重要，更可能是全球AI產(chǎn)業(yè)格局演變的轉(zhuǎn)折點。未來，中國將不再只是AI算力的“消費者”，更將成為“規(guī)則制定者”，以“中國式創(chuàng)新”引領(lǐng)全球AI算力發(fā)展新范式。這一變革，將深刻影響未來十年全球AI產(chǎn)業(yè)的競爭邏輯與市場格局。國產(chǎn)GPU的沖鋒，不僅是一場技術(shù)競賽，更是一場關(guān)乎未來的戰(zhàn)略布局。